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Quatro fases de interpretação no maior M&A portuário do Brasil

Alex Barros acompanhou a aquisição da Santos Brasil Participações S.A. pela CMA CGM, da management presentation às visitas operacionais, integração pós-fechamento e auditoria contábil e fiscal.

Alex Barros · Intérprete Humano lingo · publicado em 2 de setembro de 2026

Participação inicialR$ 6,3 bilhões

Enterprise valueR$ 13,2 bilhões

Ativos visitados8 operações

Alcance4 estados

Escopo4 fases

Uma operação portuária listada no Novo Mercado exige a convergência de três repertórios: infraestrutura e concessões, M&A de companhia aberta e auditoria sob IFRS e CPC.

A transação

A CMA CGM, armador francês sediado em Marselha, anunciou em 22 de setembro de 2024 a aquisição da participação de 47,55% detida pela Opportunity na Santos Brasil Participações S.A. (STBP3/B3) por R$ 6,3 bilhões. O enterprise value informado foi de R$ 13,2 bilhões, caracterizando o maior M&A portuário do Brasil.

A ANTAQ aprovou a operação em dezembro de 2024 e o CADE concedeu aprovação em 14 de março de 2025. O fechamento ocorreu em 24 de abril de 2025, quando a CMA CGM atingiu 51% de participação por meio da CMA Terminal Atlantic S.A.

Complexidade central: preservar precisão entre vocabulário portuário, regras de concessão, mercado de capitais, integração e auditoria — em reuniões executivas e visitas em campo.

Jornada da transação

Quatro fases, do pré-anúncio à auditoria

Fase 1

Management presentation

Interpretação antes do anúncio, durante a apresentação da administração sobre estratégia, ativos, desempenho e perspectivas.

Fase 2

Site visits

Visitas técnicas aos oito ativos da Santos Brasil, com interpretação em campo da operação portuária e logística.

Fase 3

Integração

Workshops pós-fechamento para aproximar equipes, processos, governança e prioridades operacionais.

Fase 4

Auditoria

Interpretação contábil e fiscal sobre IFRS, CPC, passivos diferidos e contingências relacionadas à ANTAQ.

Site visits em quatro estados

Oito ativos, operações distintas

A preparação terminológica acompanhou a mudança de contexto entre terminais de contêineres, veículos, logística aduaneira, carga geral e granéis líquidos.

Tecon Santos · Santos, SP

Maior terminal da América do Sul, com 620.000 m² e concessão até 2047.

TEV · Guarujá, SP

Terminal de veículos e suas rotinas específicas de movimentação e armazenagem.

CLIA Santos e CLIA Guarujá · SP

Operações de logística aduaneira conectadas ao complexo portuário santista.

Tecon Imbituba e TCG · Imbituba, SC

Terminal de contêineres e terminal de carga geral no Sul do Brasil.

Tecon Vila do Conde · Barcarena, PA

Operação fluvial integrada às cadeias logísticas da região Norte.

Três terminais de granéis líquidos · Itaqui, MA

Infraestrutura dedicada à movimentação e armazenagem de granéis líquidos.

Vocabulário portuário, societário e contábil

Termo	Equivalência ou contexto	Uso na transação
TEU	Unidade equivalente a vinte pés	Medida padronizada de capacidade e movimentação de contêineres.
Throughput	Volume movimentado	Fluxo efetivo processado por um terminal em determinado período.
Berth / draft	Berço / calado	Condições físicas para atracação e operação dos navios.
Concession agreement	Contrato de concessão	Direitos, obrigações e prazos sob regulação da ANTAQ.
GDR / tag-along	Recibo global / direito de venda conjunta	Vocabulário de companhia aberta e proteção de acionistas.
IFRS 16 lease obligations	Obrigações de arrendamento IFRS 16	Reconhecimento contábil de passivos e ativos de direito de uso.
Deferred tax liability	Passivo fiscal diferido	Efeitos tributários reconhecidos para períodos futuros.
Delisting	Fechamento de capital	Processo de saída da companhia do mercado de capitais.

O diferencial da interpretação

A Santos Brasil era uma empresa listada no Novo Mercado da B3. Por isso, a interpretação precisava articular vocabulário operacional portuário, estrutura de M&A, direitos de acionistas e auditoria contábil e fiscal sem tratar esses temas como áreas isoladas.

As visitas em campo em São Paulo, Santa Catarina, Pará e Maranhão acrescentaram outra camada: interpretar diante do ativo real, acompanhando equipes técnicas e executivas em ambientes com operações, equipamentos e exigências regulatórias diferentes.

A continuidade de Alex Barros nas quatro fases preservou o repertório construído antes do anúncio até os workshops de integração e a auditoria posterior ao fechamento.

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